2024年，中国老本市集经历了要害一年，与此同期，环球纪律也正经历深远重塑，多极化趋势加快。在环球波动加重的市集环境下，提防安全边缘和企业内在价值的价值策略格调的上风愈发突显。

算作价值派基金司理的代表之一，中欧基金蓝小康领有超13年投研教授和超7年公募基金贬责教授，其投资框架兼具“从上至下”的宏不雅视线和“从下到上”的个股继承，擅长在宏不雅经济不同产业的繁荣与阑珊周期中挖掘低估值、高质料的公司。

凭借谨慎平衡的价值投经验调，蓝小康畴昔几年在涟漪的市齐集获取优异收成，多阶段逾额收益显贵。近期，他深入共享了市集不雅点，基于长线的宏不雅念念考，从环球视角对2025年作出市集研判。

中欧融恒平衡2024年岁迹同类第一，逾额收益显贵

蓝小康现任中欧基金价值组组长、职权投资决议委员会委员，现在贬责4只公募产物。

蓝小康零丁贬责的三只产物，在2024年均获取了20%以上的收益率，事迹均位列同类前5%。中欧红利优享搀杂A  2024年收益率21.36%，逾额收益17.3个百分点，位列同类名次前5%（22/480）；恒久事迹亦阐扬肤浅，近五年收益率69.81%，逾额收益达71.39个百分点，位列同类名次前15%（52/431）。

中欧融恒平衡搀杂A的2024年收益率达22.58%，逾额收益11.64个百分点，位列同类名挨次一（1/46）。中欧价值酬报搀杂A的2024年收益率为21.1%，逾额收益10.02个百分点，位列同类名次前5%（86/1718）。

蓝小康参与共同贬责的中欧价值发现搀杂A多阶段跑赢事迹基准，畴昔三年收益率-3.19%，超过事迹比拟基准8.06个百分点；畴昔五年收益率44.72%，跑赢10.26%的事迹比拟基准（数据着手：基金按时敷陈，松手2024年9月30日）。

蓝小康领有中国科学院化学筹商所材料学博士学位，具备广泛的学术配景和丰富的筹商经历，投研才气圈较为弥远，深度阴私周期、金融、科技、消费与医疗等诸多行业板块，兼具广度与深度。蓝小康在2024年三季报中暗示，其在持仓结构上延续了以往的要害词：稳增长、高股息、“一带一都”、上游资源、重化工业、国企、港股。

价值投资的效力者：复杂环境中的变与不变

蓝小康的个东说念主价值投资体系经历了连续的进化和迭代。2011年插足证券行业后，蓝小康从行业筹商员作念起，逐渐积蓄对产业周期和个股价值的深远剖析；2016年，他加盟中欧基金，加入曹名长牵头搭建的价值组。

回想事迹历程，蓝小康暗示2016年之前我方“股票念念维”更重，其时更关怀高弹性、讲故事的成长股，但比及市集环境出问题，才发现那些公司的基本面其实并莫得那么好。在与同团队恒久相持价值投资的曹名长相似后，蓝小康坚韧到，成长性再好的公司，如若估值很是贵，最终都会跌且归。而后，他的投资天平逐渐向低估值歪斜，成为价值派的中坚力量。

在多年的投资中，蓝小康变成了平衡谨慎的投经验调，不呆板个股，通过把捏宏不雅周期和永久期财富追求组合举座性价比。在他看来，估值比行业增速更进攻，如若一家公司的高增长换来的是很贵的订价，它的风险收益比就会变差。他尤其强调“现款流是企业价值的根底”，如若企业莫得踏实现款流，那就莫得久期，而作念投资最敬重的即是久期，因为“剩”者为王。

面前，面对更为复杂的外部环境，对企业价值的判断是否需要相应调度？蓝小康对此以为，畴昔经济结构和动能格式如实会发生彰着变化，中国经济从畴昔依赖资源浮滥、战术提拔逐渐转向考究化、本领启动型、更市集化的发展，企业发展比拼的是贬责收尾、团队文化、本领才气、信息化等。举座上，领有阿尔法上风的企业会相持下来，原本依靠贝塔的企业将冉冉退出。

预测2025：从环球纪律到中国机遇

面前，寰球变局加快演进，深远重塑着环球纪律和发展神态。蓝小康指出，关怀环球纪律变化，对投资框架的调度至关进攻。

“寰球列国间原有的经济单干关系正在变嫌，多极化趋势加快。中国从原本的中低端制造业，向高端制造业、高端消费品牌发展，在此经由中可能会和好意思国产生更平直的竞争。”他暗示，在这一配景下，投资框架需要予以宏不雅判断更高的权重，同期作念好轻率汇率、财富价钱波动的策略准备。

预测2025年，蓝小康对中国老本市集充满信心。他以为，面前股市估值处于历史低位，贮蓄着较大的诱骗空间；尤其是在“一带一都”倡议的带动下，央国企等低估值财富将迎来恒久建立价值。同期，他看好上游资源范畴的投资契机，黄金、工业金属以及煤炭、石油等和经济联系度高的财富将成为高股息策略的进攻组成。此外，他提醒投资者关怀环球系统性风险，很是是源自欧洲的市集波动，或将激励好意思国市集风险；应在国内经济企稳的配景下，合理布局优质财富，以轻率外部环境的不笃定性。

名次着手：中国星河证券基金筹商中心，松手2024/12/31，同类为星河证券分类。中欧红利优享搀杂A属于“2.3.3 天真建立型基金(基准股票比例60%-100%)(A类)”；中欧融恒平衡搀杂A属于“2.4.1股债平衡型基金(A类)”；中欧价值酬报搀杂A属于“2.1.1 偏股型基金(股票迂回限60%-95%)(A类)”。

数据着手：2024年岁迹照旧托管行复核，数据区间为2024/1/1-2024/12/31。基金的过往事迹并不预示其畴昔阐扬，基金贬责东说念主贬责的其他基金的事迹并不组成基金事迹阐扬的保证。

基金按时敷陈露馅，松手2024/09/30，中欧红利优享天真建立搀杂A的诞生以来涨跌幅101.02%, 同期事迹比拟基准2.70%。2019-2023年基金涨跌幅和同期基准阐扬为43.27%/17.48%,25.77%/7.24%,27.63%/7.58%,-10.2%/-12%,-2.92%/-6.84%。历任基金司理:蓝小康20180420-贬责于今,曹名长20180419-20210210,卢博森20180419-20200529。本产物于2020/10 修改投资畛域，加多存托证据为投资方向。详阅法律文献。中欧融恒平衡搀杂A的诞生以来涨跌幅21.06%, 同期事迹比拟基准5.28%。2023年基金涨跌幅和同期基准阐扬为-4.2%/-4.31%。历任基金司理:蓝小康20230321-贬责于今。中欧价值酬报搀杂A的诞生以来涨跌幅22.54%, 同期事迹比拟基准2.92%。2023年基金涨跌幅和同期基准阐扬为-4.8%/-8.45%。历任基金司理:蓝小康20230609-贬责于今。中欧价值发现搀杂A的诞生以来涨跌幅285.11%, 同期事迹比拟基准28.77%。2019-2023年基金涨跌幅和同期基准阐扬为29.09%/29.43%,16.84%/22.61%,26.67%/-3.12%,-12.41%/-16.86%,-1.95%/-8.4%。历任基金司理:沈悦20200512-贬责于今,蓝小康20170511-贬责于今,曹名长20151120-贬责于今,张燕20150529-20161117,苟开红20091009-20150529,王磊20090724-20100902。本产物于2020/10 修改投资畛域，加多存托证据为投资方向。详阅法律文献。

风险指示：

基金有风险，投资需严慎。以上实质仅供参考，不预示畴昔阐扬，也不算作任何投资提出。其中的不雅点和预测仅代表其时不雅点，今后可能发生变嫌。未经快乐请勿援用或转载。基金贬责东说念主承诺以憨厚信用、悉力尽职的原则贬责和欺骗基金财富，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往事迹并不预示其畴昔阐扬，基金贬责东说念主贬责的其他基金的事迹并不组成基金事迹阐扬的保证。您在作念出投资决议之前，请仔细阅读基金契约、基金招募讲解书和基金产物良友纲领等产物法律文献和风险揭示书，充分厚实本基金的风险收益特征和产物特质，阐述磋商本基金存在的各项风险要素，并根据本人的投资盘算、投资期限、投资教授、财富景况等要素充分磋商本人的风险承受才气，在了解产物情况及销售符合性看法的基础上，感性判断并严慎作念出投资决议。中欧红利优享天真建立搀杂、中欧融恒平衡搀杂、中欧价值酬报搀杂、中欧价值发现搀杂为搀杂型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市集基金，但低于股票型基金。中欧红利优享天真建立搀杂、中欧融恒平衡搀杂、中欧价值酬报搀杂可投资于港股通方向股票。除了需要承担与内地证券投资基金访佛的市集波动风险等一般投资风险除外，本基金还靠近港股通机制下因投资环境、投资方向、市集轨制以及往来轨则等互异带来的独到风险。

着手：中欧基金

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